太师贾似道之妾李慧娘于西湖邂逅太学员生裴禹,她因已为官家妾,故拒裴禹于千里之外。惟她对裴生并没忘情,不自觉道出「美哉少年」之语。贾似道大怒,将慧娘杀害,并藏棺于红梅阁上。

裴禹巧遇卢昭容,她貌美如慧娘,二人一见钟情。贾似道亦想纳昭容为妾,裴禹教她装疯闹府。贾似道感激裴禹提点他疯女之害,故留裴禹于府内,以候荐贤。

裴禹于红梅阁遇慧娘鬼魂,二人表明心迹。贾似道得侄儿莹中提示,得悉昭容装疯计谋,欲先杀裴禹,后捕昭容。慧娘鬼魂救裴禹逃遁。贾似道以为妾绛仙偷放裴禹,遂审问之,遭慧娘鬼魂阻止,贾似道大惊,被慧娘鬼魂罚面壁思过。慧娘救裴禹,赶至扬州欲会昭容,正值她相思魂断之时,慧娘遂借尸还魂,与裴禹完婚。

第一场  观柳还琴

书生裴禹于虎邱偶遇一女子,数日后在西湖画舫重逢,得知她是太师贾似道新添姬妾李慧娘。两人惺惺相惜,但慧娘自惭形秽,婉拒了裴禹好意,目睹他远去的背影,脱口盛赞「美哉少年」。谁不知善妒的贾似道闻言疑心大起,盘问慧娘后不理另一姬妾吴绛仙劝阻,乱棍把慧娘打死,并且割下头髗,停尸红梅阁。太师侄儿贾莹中上前献计,谓绣谷酒寮有女名卢昭容,相貌与慧娘非常相像,贾似道大喜,命莹中速去下聘。

第二场  折梅巧遇

绣谷酒寮乃卢桐㩦女昭容避世之所,裴禹路过见梅花盛放,欲隔篱攀折,不小心跌落园中。昭容回家见园内有陌生男子,以为错认门庭,裴禹则误会眼前人是慧娘,一言一语间,双方都有倾慕之意。此时莹中带着聘礼到来,通知卢桐太师要娶昭容为妾,卢桐拒绝不果。莹中离去后,裴禹建议昭容装疯以令贾似道死心,并自荐先到太师府作内应。

第三场  闹府装疯

半闲堂上贾似道满心欢喜准备迎接彩轿,不料登堂的昭容疯疯癫癫,令他大为扫兴。裴禹在一旁推波助澜,强调疯女可怕,贾似道则想出棒打卢桐的计谋,从昭容反应测试她是真疯还是假疯。经过一番转折,卢桐父女终于脱身,漏夜奔往扬州,裴禹却遭贾似道挽留,安置他在红梅阁下书斋暂住,并命令莹中半夜杀裴。

第四场  脱穽救裴

当晚裴禹在书斋夜读,见一红衣女子拜祭亡灵,原来是绛仙祭慧娘,他惊闻昔日红粉已经横死,伤心不已。绛仙去后,裴禹倦怠而睡,朦胧中又见红衣女子翩然而至,却是慧娘的鬼魂。殊途情侣互诉心声,试出裴禹一片真心,慧娘坦告今夕回魂,是因为有人策划杀害他。果然三更一到,莹中潜入书斋,幸得慧娘鼎力协助,把他救出生天。贾似道接到刺杀失败报告,怀疑绛仙从中作梗,盛怒之下命人拉绛仙上堂。

第五场  登坛鬼辩

裴禹脱离险境,慧娘着他藏身荼薇架,独自重返半闲堂营救绛仙。正在审问绛仙的贾似道凶残如故,吩咐莹中推她出庭外毒打,慧娘突然现身,自称是早前私会书生的红衣女子,太师发现她是鬼物,大惊失色,只好言听计从,联同手下面壁思过,慧娘趁机带裴禹逃离太师魔掌,一路朝扬州进发。家丁探得消息,卢氏父女已迁往扬州,令贾似道色心又起,决定追访昭容。

第六场  蕉窗魂合

昭容抵扬州后一病不起,卢桐白头人送黑头人,悲痛不在话下。慧娘魂魄藏于裴禹纸伞内,和他约定日后借尸还魂,以哭三声笑三声为记,裴禹半信半疑。到了卢家,应门的卢桐通知他昭容已逝,他不悲反喜,令卢桐百思莫解。昭容这时步下小楼,见了父亲却以老伯相称,并且哭笑各三声,证明是慧娘回生。贾似道一行人到埗,卢桐挺身怒骂奸贼,争执间江丞相奉圣旨驾到,免去贾似道官职,发配高州。裴禹慧娘终成眷属,红梅再世的佳话凭绕梁余韵永远留传。